… qui pourrait voir Vincent Bolloré se renforcer à son capital

Depuis, le 17 juillet dernier, date de la réalisation effective de la fusion-absorption simplifiée de Compagnie de Cornouaille par Bolloré SE, ce groupe, dirigé par Cyrille Bolloré, détient 29,31 % du capital de Vivendi. Si l'on tient compte des autres titres Vivendi détenus par la famille Bolloré, celle-ci devrait détenir, en théorie, après la scission 29,90 % de Canal +. Mais, compte tenu du nombre d'actions auto-détenues par Vivendi (3,70 %), cette part sera supérieure à 30 %. Dès lors, le groupe Bolloré aura la faculté de monter au capital de Canal + et de profiter de l'amélioration de la rentabilité du groupe. Selon les experts d'Oddo BHF, le résultat opérationnel de Canal + devrait être de 548 millions d'euros cette année (dont 99 % proviennent de l'étranger). Dès 2025, il pourrait s'élever à 617 millions, puis à 664 millions d'euros en 2026. En l'espace de deux ans, la rentabilité opérationnelle du groupe audiovisuel pourrait passer de 8,8 à 10,1 %. Sur la base d'une valorisation retenue par Oddo BHF de 7,7 milliards d'euros, au moment de la première cotation de Canal+, la part du groupe Bolloré représenterait un actif de 2,35 milliards d'euros. De manière à atteindre le seuil de 50 %, il en coûterait 1,6 à 2 milliards d'euros au groupe Bolloré. Ce qui ne constitue pas vraiment un problème dans la mesure où sa trésorerie nette s'établit à 6 milliards d'euros.