Les vendeurs à découvert ciblent l'action Kering

Depuis le début de l'année, l'action du groupe de luxe Kering que dirige François-Henri Pinault a perdu le quart de sa valeur. Après avoir atteint un sommet au cours de l'été 2021, elle est revenue à son plus bas niveau depuis 2016. La décroissance qui affecte certains marchés du luxe – notamment en Chine –, les mauvais résultats de sa principale filiale Gucci et les mouvements précipités de plusieurs responsables créatifs ou artistiques expliquent en partie cette contre-performance boursière. Mais Kering doit aussi faire face à un phénomène nouveau : celui des vendeurs à découvert. Selon les déclarations de positions ouvertes à la vente faites auprès de l'Autorité des marchés financiers par différents hedge funds, le niveau des ventes à découvert se situe actuellement à 3,42 % du capital alors qu'au début de l'année il ne portait que sur 1 % des titres. À noter que les deux principaux fonds qui ont pris des positions « short » sont d'une part Marshall Wace LLP, un hedge fund réputé pour sa gestion quantitative réalisée à base d'algorithmes, et D.E. Shaw & Co LP, davantage connu pour sa gestion active. Un troisième fond vendeur est ExodusPoint Capital Management LP qui a aussi vendu à découvert 1,23 % du capital de Puma (groupe allemand dont Artémis, la holding de la famille Pinault, détient 29 % du capital).

Mais selon le fournisseur de données financières S3 Partners – utilisé par les courtiers anglo-saxons –, le montant réel des ventes à découvert serait deux fois plus important (6,5 % du capital) que celui qui ressort de l'agrégation des données AMF. L'explication, donnée depuis Londres par plusieurs gestionnaires d'actifs, tient au fait que S3 Partners ajoute aux chiffres officiels des estimations fournies par des « prime brokers » qui ont utilisé les ventes à découvert à des fins de financements structurés pour le compte de gros gestionnaires d'actifs. Toujours selon S3 Partners, les positions « short » représenteraient donc aujourd'hui 11,53 % du flottant de Kering. Ce qui en fait l'entreprise européenne du luxe la plus ciblée à la baisse.