Le rachat de Clear Channel Outdoor par Mubadala donne du prix à JCDecaux
L’opération n’a pas fait grand bruit en France. Elle est pourtant structurante.
Le groupe Clear Channel a annoncé il y a quelques jours avoir définitivement accepté l’offre d’acquisition de Mubadala Capital, la branche de gestion d’actifs du fonds souverain d’Abu Dhabi, sur la base d’une valeur d’entreprise de 6,2 milliards de dollars. Clear Channel est désormais quasiment exclusivement recentré sur les États-Unis, après la cession de ses activités internationales. L’entreprise reste toutefois endettée à hauteur de 5 milliards de dollars environ.
Si l’on se fie au prix payé par Mubadala Capital la valorisation de Clear Channel Outdoor ressort à 12,4 fois son Ebitda. À titre de comparaison, le ratio de JCDecaux ressort à seulement 5 fois, même si les deux calculs ne sont pas exactement comparables. Sur la base du CA, le ratio est de 4,7 fois pour Clear Channel Outdoor et une fois pour JCDecaux. Ceci illustre la très faible valorisation actuelle de JCDecaux que dirige Jean-Charles Decaux.
Cette acquisition confirme par ailleurs l’intérêt croissant des fonds pour le marché de la communication extérieure. Pour JCDecaux, l’acquisition de Clear Channel réduit, à court terme, les possibilités de développement aux États-Unis. La valorisation retenue - et son niveau d’endettement - sont trop élevés pour que JCDecaux s’y intéresse.