Comment se décompose la dette de la France ?

La dette de l'État et du système de sécurité sociale est surtout financée sous la forme de titres de créances : obligations à long terme ou bons du trésor à court terme. La dette des collectivités locales est principalement financée sous forme de crédits à court terme. La dette de l'État représente 79 % de la dette totale des administrations et la part de la dette d'État sous forme de titres de créances (donc sur les marchés) est de 96 %. La part du financement de la dette par des instruments de court terme n'a cessé de chuter pour atteindre moins de 7 % en 2019.

Cela signifie cependant que notre exposition à la remontée des taux d'intérêt à long terme est relativement forte (même si la remontée du taux apparent sur la dette long terme sera plus progressive, puisqu'elle se fera à mesure du renouvellement de cette dette à long terme, d'une échéance moyenne d'un peu plus de 8 ans).

Fin 2021, l'encours de dette à moyen-long terme gérée par l'Agence France Trésor (AFT) atteignait 1 990 milliards d'euros. De 2022 à 2026, les encours de dette arrivant à échéance chaque année sont compris entre 170 et 180 milliards d'euros. Pour déterminer le besoin de financement sur les marchés, il convient d'ajouter le financement des déficits publics de ces années, qui devrait atteindre 160 milliards d'euros en 2022 et un peu moins de 100 milliards d'euros en 2026.

Les quatre prochaines années sont donc des années où l'AFT devra émettre aux alentours de 300 milliards d'euros par an de titres à moyen-long terme.