Apollo veut coter en Bourse le loto italien pour 2,7 milliards d'euros

La bonne tenue des places boursières européennes devrait rendre possible des introductions en Bourse qui sont en attente depuis plusieurs mois. C'est le cas de Galderma, ancienne filiale de Nestlé, rachetée par le fonds d'investissement EQT contrôlé par la famille Wallenberg. C'est le cas aussi de Lottomatica, qui a été coté à la Bourse de Milan de 2001 à 2015 et qui est entièrement détenu par le fonds d'investissement américain Apollo Global Management. L'opération devrait notamment se faire par le biais d'une augmentation de capital dont le produit brut servira à alléger la dette de l'entreprise et à rembourser des obligations elles-mêmes cotées.

Le montant de l'augmentation de capital est de 425 millions d'euros. Si la valeur d'entreprise estimée est de 5 milliards d'euros (dette comprise), la capitalisation boursière, après augmentation de capital, devrait être de 2,7 milliards d'euros, sur la base d'un Ebitda estimé pour cette année compris entre 550 et 570 millions d'euros. Beaucoup d'analystes estiment que la valeur visée par Apollo est trop élevée et que la valeur d'entreprise pourrait être de seulement 3,9 milliards d'euros. La Française des Jeux est actuellement cotée sur la base d'un ratio de 10,6 fois la valeur d'entreprise. À noter que Lottomatica pourrait dégager cette année un cash-flow disponible de près de 400 millions d'euros, qui permettra de poursuivre la réduction de la dette. Il semblerait toutefois qu'il existe déjà une demande importante de manière à remplir le carnet d'ordres constitué par les banques qui ont préparé cette opération. À savoir : Barclays, JPMorgan, Deutsche Bank, Goldman Sachs et Unicredit, en tant que coordinateurs mondiaux, et Mediobanca, BNP Paribas, Equita et Banca Akros, comme teneurs de livre associés.