Une fois coté en Bourse, Canal + vaudrait quatre fois plus que TF1

Plus d'un quart de siècle après la tentative d'effraction du capital de Bouygues par Vincent Bolloré, la rivalité entre les deux groupes se poursuit gentiment même si les relations sont – a priori – pacifiées. De surcroît, Yannick Bolloré, le patron d'Havas et le président du conseil de surveillance de Vivendi, qui va devoir mettre en œuvre le projet de scission annoncé il y a un mois, est marié avec Chloé Bouygues, la fille de Nicolas Bouygues, lui-même frère aîné de Martin Bouygues. On connaîtra à la mi-février les comptes définitifs de Canal +. Mais les derniers chiffres semestriels étaient éloquents. Le nombre total d'abonnés dépasse désormais nettement les 25 millions – soit deux fois plus qu'il y a six ans. Par ailleurs, Maxime Saada, l'artisan de ce redressement, multiplie les opérations de croissance externe : M7 au Luxembourg en 2019, 32,6 % de Multichoice en 2020, 26 % de Viu en juin dernier et 29 % de Viaplay au cours de l'été. Tout cela amène les analystes à évaluer – in abstracto – Canal+, en cas de cotation, autour de 5,5 milliards d'euros. Mais certains investisseurs ne manqueront pas de rajouter à ce chiffre une prime de rareté. Ce qui pourrait valoriser la chaîne cryptée autour de 6 milliards d'euros, soit quatre fois plus que TF1, marquant la revanche du modèle payant sur le modèle historique financé par la publicité.