Saint-Gobain étudie la cession de son activité vitrage automobile

Selon l'agence Bloomberg, Saint-Gobain a commencé à étudier une éventuelle cession de sa division de vitrage automobile. Cette activité, qui représente un chiffre d'affaires de l'ordre de 3 milliards d'euros et qui dégage un Ebitda de 300 millions d'euros, serait valorisée environ 2,5 milliards d'euros. Bien qu'il s'agisse d'un métier assez capitalistique, la récurrence du cash-flow attire les fonds d'investissement. De plus, il s'agit d'un métier très mondial où la France ne représente que 7 % du chiffre d'affaires. Les noms d'Apollo Global Management, de Bain Capital, Lone Star Funds ou encore Platinum Equity figurent parmi les candidats potentiels à une telle acquisition. On ne sait pas encore si les premières discussions sont destinées à se poursuivre où s'il s'agit d'un « test de valorisation ». Chez Saint-Gobain, on ne commente pas ces rumeurs. Mais, depuis fin 2018 et la nomination de Benoît Bazin comme directeur général délégué, le groupe a fait évoluer 40 % de son périmètre d'activité en termes de chiffre d'affaires. Ce qui a conduit à des cessions portant sur 9,5 milliards d'euros. Si une cession peut intervenir sur la base de 2,5 milliards d'euros, ce serait assurément une bonne opération pour Saint-Gobain, comme l'expliquent les analystes d'Oddo BHF, puisque cela se ferait sur la base d'un ratio de 8 fois l'Ebitda, alors que le Japonais Nippon Sheet Glass s'échange sur la base d'un multiple d'Ebitda 2025 de 7 fois. Les activités de vitrage automobile de Saint-Gobain comprennent la marque Sekurit, qui fabrique des systèmes de vitrage pour les plus grandes marques automobiles mondiales. On peut penser que Lazard Frères aide Benoît Bazin sur ce dossier, dans la mesure où la banque s'occupe de la plupart des opérations d'achats ou de ventes d'actifs du groupe. Avec comme banquières correspondantes Alexandra Soto et Carole Daou. l