KKR veut faire évoluer le modèle économique du private equity

Ce qui se passe actuellement chez KKR & Co est très intéressant. Car il s'agit de la firme créée par Henry Kravis et George Roberts : deux financiers de génie qui ont inventé le modèle économique du private equity notamment à l'occasion du rachat en 1988 de RJR Nabisco. Leur postulat : jouer sur l'effet de levier de la dette, acheter des entreprises sous-évaluées et les restructurer avant de les revendre le plus vite possible avec une forte plus-value.

Or KKR développe depuis quelques mois une nouvelle division dénommée Strategic Holdings dont le but est de conserver des participations sur le long terme et de les pousser à distribuer des dividendes substantiels. Leur modèle est d'une certaine manière la firme Berkshire Hathaway de Warren Buffett. La division Strategic Holdings détient aujourd'hui des participations à long terme au sein de 18 entreprises. Et il n'est pas question de faire tourner le portefeuille comme c'est la pratique au sein des fonds de private equity. Les dirigeants de KKR sont allés jusqu'à expliquer récemment que le rendement à long terme de cette stratégie serait plus important que de chercher à matérialiser des plus-values rapides. Cette stratégie est d'autant plus intéressante que des groupes qui menaient une stratégie d'investissement à long terme comme Eurazeo et Wendel pensent aujourd'hui trouver dans le private equity de meilleurs rendements. L'avenir dira vite qui a raison. l