Le family-office des Bettencourt détient 4,4 milliards de cash

La société Tethys, qui porte l'essentiel de la participation de la famille Bettencourt au capital de L'Oréal, n'a pas distribué de dividende à ses actionnaires l'an passé, comme ce fut le cas au cours des exercices précédents. Elle a donc encaissé, de la part du leader mondial des cosmétiques, un montant de 732 millions d'euros, représentant le dividende lié à sa participation de 28,5 %. Mais cette somme est allée directement grossir le trésor de guerre de Tethys, qui s'élevait au 31 décembre 2022 à 3,5 milliards d'euros. Et depuis, la société a encaissé environ 915 millions d'euros de dividende versé par L'Oréal au titre de ses très bons résultats de l'année 2022. Si bien que le montant de cash disponible dans les caisses du family-office des Bettencourt s'élève à 4,4 milliards d'euros. Ce trésor de guerre est investi, pour partie, en parts de Sicav, de fonds communs de placement et de titres cotés et, pour partie, en fonds diversifiés et dans des fonds de private equity.

Mais, en décembre 2015, la famille Bettencourt a décidé de se doter de son propre véhicule de private equity avec Tethys Invest, que dirige Alexandre Benais, un ex-associé-gérant de Lazard. Dans les comptes de Tethys, sa filiale figure pour une valeur d'inventaire de 1,14 milliard d'euros. Aujourd'hui, sa valeur intrinsèque est proche de 3 milliards d'euros sur la base d'une récente augmentation de capital. Si bien que la valeur d'actif net réévalué du family-office des Bettencourt tutoie les 69 milliards d'euros sur la base du dernier cours de Bourse de L'Oréal. Il y a cinq ans, cette même valeur intrinsèque approchait les 30 milliards d'euros. Depuis la fin de l'année 2017, Tethys a donc vu sa valeur multipliée par 2,3, alors que, dans le même temps, l'actif net réévalué du groupe Wendel (un family-office coté), dirigé par Laurent Mignon, a reculé de 10,6 %. Quant à l'indice CAC 40, il a progressé de 31 % sur la même période.