Business /
Spiritueux /
30/03/2026
Les vendeurs à découvert envoient l’action Rémy Cointreau à la cave
Au cours des six derniers mois le titre du groupe Rémy-Cointreau a chuté de 21 % en raison de facteurs fondamentaux négatifs mais aussi en raison des ventes à découvert qui portent sur 6 % du capital.
L'un des spectaculaires chais du groupe Rémy Cointreau (photo D.R.).
- L’information à connaître. Depuis le début de l’année les ventes à découvert de titres Rémy Cointreau n’ont pas cessé d’augmenter pour atteindre au cours des tout derniers jours un record historique à 5,82 % du capital. Ce chiffre peut paraître anecdotique. Mais lorsque l’on sait que le flottant – c’est-à-dire la part du capital qui n’est pas dans les mains d’actionnaires de contrôle – est de 29 %, cela signifie qu’un cinquième des titres susceptibles d’être négociés sur le marché boursier sont vendus à découvert par cinq hedge funds qui parient sur une accentuation de la baisse du titre. Le plus important d’entre eux est le fonds américain AQR Capital Management (2,41 % du capital), qui est aussi vendeur à découvert de titres Pernod Ricard. À lui seul il a misé 47 millions d’euros en espérant que l’action allait poursuivre sa baisse. Il est réputé pratiquer la gestion quantitative. Idem pour le britannique Man AHL Partners Limited.
- Pourquoi c’est important. Parce que le groupe familial Hériard-Dubreuil qui contrôle Rémy Cointreau a nommé il y a dix mois un nouveau directeur général en la personne de Franck Marilly, 59 ans, qui doit bientôt présenter aux investisseurs son plan stratégique. Il a pris la suite d’Éric Vallat qui a démissionné peu de temps après la publication d’un recul de 17,5 % du chiffre d’affaires annuel du groupe pour 2024-2025 fin avril. Il aura pour défi de faire face à la faiblesse de la demande et à la menace de droits de douane sur les marchés clés du groupe que sont les États-Unis et la Chine. Marie-Amélie de Leusse, la présidente du conseil d’administration a demandé à Frank Marilly d’impulser "une nouvelle dynamique" dans un "contexte macroéconomique et géopolitique complexe". Aux États-Unis, le groupe vient d’enregistrer quatre trimestres consécutifs en territoire positif. En Chine, l’activité de Rémy Cointreau est pour l’instant assez résiliente. Et l’Europe renoue avec une croissance positive. Si bien que dans l’ensemble, le groupe surperforme le marché des spiritueux qui reste très mauvais.
- Entre les lignes. Compte tenu des chiffres décevants publiés par les grands du secteur comme Moët Hennessy, Diageo ou Pernod Ricard, ces investisseurs semblent douter de la capacité de Rémy Cointreau à conserver ses bonnes performances dans la durée et surtout à transformer ce chiffre d’affaires en résultat. C’est pourquoi beaucoup s’attendent à ce que le plan stratégique propose des cessions d’actifs qui seront sans doute difficiles à réaliser dans la conjoncture actuelle marquée notamment par l’incertitude américaine sur les taxes.
Cette semaine, dans la rubrique Business
Mais aussi